破解“處僵治困”難題 有力有序清退低效無效資產
---重慶大江工業集團興辰物流有限責任公司40%股權項目
投資企業陷入經營困境 股權退出步履維艱
---重慶大江工業集團興辰物流有限責任公司40%股權項目
投資企業陷入經營困境 股權退出步履維艱
重慶大江工業集團興辰物流有限責任公司（下稱“大江興辰”或“標的公司”），成立于2005年，主要從事商品車運輸、普通貨物運輸業務。經過幾次股權變更，截至項目掛牌，大江興辰的股權結構為：重慶大江工業有限責任公司（下稱“大江工業”）持股40%，吉林省興辰物流有限公司（下稱“吉林興辰”）持股60%。自2014年起，大江興辰經營業績開始下滑，特別是2020年爆發的新冠疫情，導致運輸行業業務量急劇萎縮，疫情的持續反復給大江興辰帶來了巨大沖擊，2021年丟失了主要客戶后更讓大江興辰經營雪上加霜，大江興辰已出現資不抵債的情況，企業經營陷入困境。
本項目轉讓方大江工業，為中國兵器裝備集團有限公司（下稱“兵裝集團”）所屬大型裝備制造企業。近年來，大江工業深入貫徹國務院國資委關于縮減產能、企業壓減、處僵治困等有關要求，根據兵裝集團《關于深入開展參股經營投資整改工作的通知》（兵裝發[2020]235號）及壓減工作要求，大江興辰項目股權退出迫在眉睫。至2021年，大江興辰已連續多年嚴重虧損，瀕臨破產，主營業務也處于停滯狀態，股東會無法正常召開，大江工業無奈以破產清算方式實現股權退出。
本項目轉讓方大江工業，為中國兵器裝備集團有限公司（下稱“兵裝集團”）所屬大型裝備制造企業。近年來，大江工業深入貫徹國務院國資委關于縮減產能、企業壓減、處僵治困等有關要求，根據兵裝集團《關于深入開展參股經營投資整改工作的通知》（兵裝發[2020]235號）及壓減工作要求，大江興辰項目股權退出迫在眉睫。至2021年，大江興辰已連續多年嚴重虧損，瀕臨破產，主營業務也處于停滯狀態，股東會無法正常召開，大江工業無奈以破產清算方式實現股權退出。
破產清算轉和解 破解股權退出僵局
2021年8月，大江工業以資不抵債為由向法院申請大江興辰破產，經法院裁定大江興辰進入破產清算程序。清算過程中，發現大江興辰現有效財產不能清償到期債務，且全部資產不足以清償全部債務。顯而易見的是，此時股權退出，意味著轉讓方的投資成本無法收回，另一方面，如破產清算，根據當時大江興辰有效財產及負債情況，大江工業對標的公司的債權也無法收回。并且，破產清算作為一種概括性清償的司法程序本身具有一定的司法成本，再加上資產變現折價率低，變現周期較長，對大江工業來說，以破產清算實現股權退出并不是最優的股權退出方式。
為扭轉標的企業破產困境，最大程度確保股權價值及債權收回，大江工業積極協調標的公司及其他債權人，希望通過破產和解避免大江興辰被宣告破產，并且在破產和解完成后實現其所持大江興辰40%股權退出工作。2022年5月，法院裁定大江興辰和解程序，大江興辰普通債權順位以前的債權全額清償，同時普通債權清償率提高至18.31%，實現了大江工業、標的企業員工及相關債權人的多方共贏。通過破產和解，大江興辰得以存續，為后續大江工業完成股權退出創造有利局面。
破產和解制度是指出現破產原因的債務人在企業宣告破產前，向人民法院提出和解申請、提交和解協議，并依照法定程序與債權人以多數決方式達成和解的一種法律制度。《中華人民共和國企業破產法》第七條規定：“債務人有本法第二條規定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破產清算申請。”第九十五條規定：“債務人可以依照本法規定，直接向人民法院申請和解；也可以在人民法院受理破產申請后、宣告債務人破產前，向人民法院申請和解。債務人申請和解，應當提出和解協議草案。人民法院經審查認為和解申請符合規定的，應當裁定和解，予以公告，并召集債權人會議討論和解協議草案。”與破產清算相比，破產和解是一種能提高資產處置效率，提升債務清償率的制度和方式，更是兼顧了債權人、債務人及出資人的利益，通過破產和解，可避免企業被宣告破產，維護了經濟社會秩序的穩定。
為扭轉標的企業破產困境，最大程度確保股權價值及債權收回，大江工業積極協調標的公司及其他債權人，希望通過破產和解避免大江興辰被宣告破產，并且在破產和解完成后實現其所持大江興辰40%股權退出工作。2022年5月，法院裁定大江興辰和解程序，大江興辰普通債權順位以前的債權全額清償，同時普通債權清償率提高至18.31%，實現了大江工業、標的企業員工及相關債權人的多方共贏。通過破產和解，大江興辰得以存續，為后續大江工業完成股權退出創造有利局面。
破產和解制度是指出現破產原因的債務人在企業宣告破產前，向人民法院提出和解申請、提交和解協議，并依照法定程序與債權人以多數決方式達成和解的一種法律制度。《中華人民共和國企業破產法》第七條規定：“債務人有本法第二條規定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破產清算申請。”第九十五條規定：“債務人可以依照本法規定，直接向人民法院申請和解；也可以在人民法院受理破產申請后、宣告債務人破產前，向人民法院申請和解。債務人申請和解，應當提出和解協議草案。人民法院經審查認為和解申請符合規定的，應當裁定和解，予以公告，并召集債權人會議討論和解協議草案。”與破產清算相比，破產和解是一種能提高資產處置效率，提升債務清償率的制度和方式，更是兼顧了債權人、債務人及出資人的利益，通過破產和解，可避免企業被宣告破產，維護了經濟社會秩序的穩定。
發揮產權市場功能 專業服務助力國有企業清退低效資產
2022年6月，大江興辰按照和解協議規定的條件完成了相關債權的清償。根據和解協議中大江工業股權退出方案，大江工業自破產和解履約完成后啟動了審計、評估等股權轉讓程序，并委托億朋投資擔任該項目的顧問咨詢和產權經紀服務機構。
億朋投資一貫堅持“工作要想到前頭，做到前頭”的原則，始終把掛牌前的前置工作做足、做細。億朋投資在接受委托后，項目人員立即開展項目資料梳理工作，根據轉讓方工作時間要求，制定項目計劃流程表。因本項目標的企業涉及破產清算，相較央企一般的股權交易業務，大江工業本次轉讓行為是否能夠符合相關政策法規要求格外重要。億朋投資就標的公司特殊事項積極與轉讓方、北交所溝通，仔細研究本項目涉及的《民事裁定書》、《破解協議草案》、《破產法》等重要項目資料和相關法律法規要求，在明確標的企業管理人已按照債權人會議通過的方案和破產清償順序完成破產費用、共益債務、破產債權的清償，已完成破產和解程序，轉讓方的此次股權轉讓行為符合相關要求的前提之下，億朋投資完成轉讓條件設置、披露公告設計等文本的起草、編制、審核等掛牌資料準備工作；確保了本項目能夠在轉讓方評估備案完成后第一時間掛牌。
2023月1月6日，本項目在北交所正式掛牌，掛牌價20萬元，本項目最終以20萬元順利成交。億朋投資的全流程、專業化、個性化的精細服務，再一次助力大江工業完成低效資產處置，進一步實現了大江工業的“瘦體強身”，為今后大江工業及兵裝集團持續深化改革，蓄勢賦能，實現高質量發展的道路增添了厚重的一筆。特別是本項目標的企業已處在破產清算程序，能夠成功實現股權退出股權，再次彰顯了產權市場的功能和優勢，億朋投資作為經紀機構的專業服務獲得了轉讓方的大力表揚，為此，大江工業特地向發來表揚信。雖然，本項目標的金額不是很大，但本項目的順利成交，為國有企業退出破產虧損企業投資股權提供了樣本參考。
2023年，國企改革三年行動收官，國企改革進入持續深化階段，“兩非”“兩資”清退難度也進一步增加，本項目順利成交，為今后破解處僵治困難題，低效無效資產清退、防止國有資產提供有效解決路徑，億朋投資也繼續秉承為“國有企業提供增值服務，提升國有資本增值能力”的核心理念，不斷創新工作方式，在服務國資國企改革大局中，砥礪奮進，為國有企業高質量發展做出自己的貢獻！
億朋投資一貫堅持“工作要想到前頭，做到前頭”的原則，始終把掛牌前的前置工作做足、做細。億朋投資在接受委托后，項目人員立即開展項目資料梳理工作，根據轉讓方工作時間要求，制定項目計劃流程表。因本項目標的企業涉及破產清算，相較央企一般的股權交易業務，大江工業本次轉讓行為是否能夠符合相關政策法規要求格外重要。億朋投資就標的公司特殊事項積極與轉讓方、北交所溝通，仔細研究本項目涉及的《民事裁定書》、《破解協議草案》、《破產法》等重要項目資料和相關法律法規要求，在明確標的企業管理人已按照債權人會議通過的方案和破產清償順序完成破產費用、共益債務、破產債權的清償，已完成破產和解程序，轉讓方的此次股權轉讓行為符合相關要求的前提之下，億朋投資完成轉讓條件設置、披露公告設計等文本的起草、編制、審核等掛牌資料準備工作；確保了本項目能夠在轉讓方評估備案完成后第一時間掛牌。
2023月1月6日，本項目在北交所正式掛牌，掛牌價20萬元，本項目最終以20萬元順利成交。億朋投資的全流程、專業化、個性化的精細服務，再一次助力大江工業完成低效資產處置，進一步實現了大江工業的“瘦體強身”，為今后大江工業及兵裝集團持續深化改革，蓄勢賦能，實現高質量發展的道路增添了厚重的一筆。特別是本項目標的企業已處在破產清算程序，能夠成功實現股權退出股權，再次彰顯了產權市場的功能和優勢，億朋投資作為經紀機構的專業服務獲得了轉讓方的大力表揚，為此，大江工業特地向發來表揚信。雖然，本項目標的金額不是很大，但本項目的順利成交，為國有企業退出破產虧損企業投資股權提供了樣本參考。
2023年，國企改革三年行動收官，國企改革進入持續深化階段，“兩非”“兩資”清退難度也進一步增加，本項目順利成交，為今后破解處僵治困難題，低效無效資產清退、防止國有資產提供有效解決路徑，億朋投資也繼續秉承為“國有企業提供增值服務，提升國有資本增值能力”的核心理念，不斷創新工作方式，在服務國資國企改革大局中，砥礪奮進，為國有企業高質量發展做出自己的貢獻！
