“億級人口”、“萬億市場”、“早期市場”……對于規模龐大，又嗅覺靈敏的各路資本而言，只要滿足上述任何一項條件，其潛在的投資回報都具備十足的想象空間。
來自全國老齡委的一組數據顯示，2015年-2035年我國的老年人口將從2.12億增加到4.18億，年均增長1000萬人左右，并預計老年人口市場消費規模將在2020年、2030年、2040年分別達到3.3萬億元、8.6萬億元和17.5萬億元。
“隨著相對富裕的嬰兒潮一代變老，中國的養老產業，特別是高端養老產業將迎來類似過去10年地產業的爆發式增長！”不久前，中泰證券研究員羅文波在發給機構一份研報中如此篤定地判斷。
與數萬億蠻荒待墾的養老產業對比鮮明的是，在連續數輪央行“雙降”后，國內數十萬億資金正面臨空前的“資產配置荒”的考驗。不過，看似令資本垂涎的養老產業，也面臨專業人才缺口、盈利模式模糊等“行業痛點”。
上證報記者調查發現，來自險資、信托、房企、上市公司，甚至來自山西、江浙的民間資本都對數萬億養老蛋糕虎視眈眈，但即便實力雄厚的大資本而言，大多數仍處于跑馬圈地的“嘗試階段”，如何“下口”和消化仍有較長的路要走。
⊙記者陳俊嶺盧曉平○編輯于勇
“富人變老”催生萬億市場
人數最多，且同時享受改革開放、房地產黃金十年兩輪財富紅利的高凈值人群一代的老去，與當前老年人財富及消費偏低的現狀形成明顯預期差
陳漢元，中央電視臺前副臺長，《話說長江》等多部知名影視作品編劇，在2005年被診斷出患帕金森癥后，一直“居家養老”。
“只有一個孩子”是包括陳漢元在內的許多人面臨的共同現實。陳漢元現年80歲高齡，女兒大學一畢業就出國了，現在也50多了。每逢越洋電話過來，陳漢元只是“報喜不報憂”。因為，報憂又能怎樣？
“人老了都是孤獨的，走這條路（住進養老社區）是迫不得已的。”陳漢元說，過去老人都是在家里度過晚年，現在出現了養老院、養老社區，就走上了這條路了。不過，住在養老社區，想結識新的朋友也沒有那么容易。
促使陳漢元夫婦最終入住養老社區源于一次小意外。陳漢元坦誠他最重的時候160斤，一次他不小心摔倒在地上，老伴沒力氣扶起來，只好讓他在地上多趟一會，直到120姍姍趕來。
來到養老社區就不出問題了？答案是否定的。10月18日，吃完早飯后，陳漢元坐在椅子上“睡著了”，他老伴怎么叫他也沒有用，正好屋里面有一個緊急呼救器，繩子一拉，大夫、護士馬上都來了……
陳漢元只是眾多入住泰康之家·燕園養老社區普通一員。11月28日，泰康人壽投資的首個二級老年專科醫院——泰康燕園康復醫院在位于北京昌平的泰康之家·燕園養老社區落成。
實際上，這僅是泰康布局全國養老社區的“七城戰略”的一部分。據上證報記者獲悉，目前泰康已在北上廣等七個一線城市布局養老社區，未來5-8年預計將在養老領域再投1000億元。
來自全國老齡委的一組數據顯示，到2020年我國老年人口市場消費規模會達到3.3萬億，到2030年將近8.6萬億，2040年該消費規模會達到17.5萬億。
業界認為，中國的養老產業尤其是高端養老產業，將迎來類似過去10年地產業的爆發式增長，而巨大的養老產業市場也吸引眾多國內外資本扎堆投入。
上證報記者統計發現，目前幾乎大中型保險公司，都涉足養老產業。包括中國人壽、中國人保、中國平安、新華保險、中國太平、合眾人壽、陽光保險、泰康保險等在內的保險企業，已經分別設立了相關分支機構，并已開始在全國布局。
緣何各路資本集體看好養老市場？來自政策層面的“東風”功不可沒。11月11日，國務院常務會議決定推進醫療衛生與養老服務結合，更好保障老有所醫、老有所養。今年更早些時，民政部聯合十部委發布《關于鼓勵民間資本參與養老服務業發展的實施意見》，對民間資本參與養老產業給予相應政策優惠。
“人數最多，且同時享受改革開放、房地產黃金十年兩輪財富紅利的高凈值人群一代的老去，與當前老年人財富及消費偏低的現狀形成明顯預期差，這都帶來養老產業的巨大增量蛋糕。”在接受記者專訪時，中泰證券研究員羅文波表示，他看好“十三五”期間養老產業爆發的核心原因，正源于“富人變老”。
資本的超級蛋糕“切割術”
希望分食數萬億養老蛋糕的資本遠不止險資，信托基金、VC\PE、房地產商、上市公司，甚至來自山西、江浙的民間資本都“虎視眈眈”
如果將規模數萬億的養老市場比作一個“超級蛋糕”，那么覬覦這一市場的險資、房企、上市公司以及各路民間資本，則被視作爭相分羹的“食客”，這一蛋糕如何切割？又如何“下口”與“消化”？其實大有學問。
高調涉足養老社區市場的泰康人壽，更像是下一盤全國布局的大棋——他們目前在建的養老社區有七個：北京、上海、廣州、武漢、成都、南京、蘇州，縱跨長三角、珠三角、京津冀等地，到2018年這七個社區工程將全部面向市場。
“基本的模式會復制燕園，是老年康復醫療和養老社區這樣一個醫養相結合、大型文化設施、體育運動設施的結合體。”在接受記者專訪時，泰康人壽副總裁兼泰康之家CEO劉挺軍透露，養老社區只是第一步，醫養結合才能形成合力。
泰康的“養老社區”只是險資涉足養老市場的冰山一角。上證報記者調查發現，近年來各家保險公司紛紛在醫養、健康領域大展拳腳，如中國人壽提出“大資管、大健康、大養老”的發展戰略，中國平安提出“萬家診所”計劃。
4月21日，平安旗下首款互聯網健康管理產品“平安好醫生”APP產品正式上線。平安方面表示，將全面探索“健康管理+保險”的新模式，并表示，在未來10年，平安集團計劃在全國設立1萬家診所。
6月23日，中國保監會正式批準陽光人壽投資控股陽光融和醫院，成為險企投資成立醫院的首個案例。在此之前，中國人壽擬斥資近17.5億港元投資康健醫療。投資完成后，中國人壽將持有后者24.59%股權，為其第一大股東。
類似的案例還有很多——新華保險斥資5億元全資成立了新華卓越健康投資管理有限公司；陽光保險投資建設大型綜合型醫院；中英人壽整合春雨醫生、慈銘體檢等搭建健康管理平臺，人保健康著手籌建健康管理公司……
事實上，希望分食數萬億養老蛋糕的資本遠不止上述“險資”，上證報記者調查發現，信托基金、VC\PE、房地產商、上市公司，甚至來自山西、江浙的民間資本都對數萬億養老蛋糕充滿覬覦。
在此前接受本報記者專訪時，北京信托總經理王曉龍曾透露，他們在北京懷柔因地制宜改造養老社區。同時，他們在北京、四川、江蘇等地，也都做了不少土地信托的試點，來幫農民管理包括閑置土地在內的財產。
“等我退休了，就在上海開家養老院。”若干年前，一位房地產大佬曾放言稱。當時，所謂養老概念尚未興起，但眼下，房地產企業進軍養老地產早已不是什么新鮮事，包括萬科、保利、金地等眾多一線房企齊齊瞄準養老地產。
在業內人士看來，上市房企之所以紛紛涉足養老地產，也是傳統商品房過剩后的無奈轉型之選，而隨著老齡化時代的到來，未來十年養老地產板塊的發展規模或呈幾何倍數擴大，并成為房企的全新核心業務增長點。
“最近幾年，我發現一個明顯的變化，朋友們私下找我買房子要折扣的少了，讓我在星堡幫老人找幾個床位的越來越多。”談及近期緣何打通地產、醫療和保險資源做養老的緣由，復星集團董事長郭廣昌如是解釋。
與傳統房企、藥企及險資布局養老、健康產業不同，郭廣昌稱復星的優勢是旗下已經擁有了運營多年的保險、地產及醫療等相關產業，現在要做的就是如何“打通”甚至嫁接復星旗下更多產業資源。
從房地產主業到跨界至包括養老在內的大健康產業，復星集團CEO梁信軍的觀點頗具代表性——在未來幾年后者甚至會超過房地產，成為中國的第一大行業，而他們旗下的地產平臺則成為整合內外部資源的重要載體。
與險資、信托、房企等機構將此作為資產配置標的不同，VC\PE、民間資本覬覦養老市場則有更強的主動性——后者在投資參與形式、投資回報預期等方面，有著更為明確的目標，他們更關注投資能否帶來盈利上的短期“爆點”。
上證報記者在太原、邯鄲等地調查時發現，由于當地傳統支柱產業煤炭、鋼鐵不振，很多借此發家的老板都在尋找新的投資方向，他們多少有點資金，但又不敢貿然出兵，而養老、電影等為數不多的產業則是他們眼下轉型的集中所指。
在一次私下交流時，一位來自邯鄲民企老板曾向記者表露他想涉足養老社區的想法。“趁著現在農村的土地便宜，準備盤塊地，做養老社區，即便做養老賺不了錢，將來地價增值也是塊不小的收益。”他說。
養老市場的超級蛋糕，也讓不少VC\PE及創業公司垂涎三尺。例如打通居家養老服務與社區醫護人員的“陪爸媽”，還有通過“云+端”實現健康管理的“麥麥養老”，都在今年獲得了知名PE\VC的投資或跟投。
痛點之下如何“下口”？
相比房地產行業，養老產業并不是高回報產業，如果運營做得不好，很多資本介入后有可能沒法賺到錢
盡管面對數萬億蠻荒待墾的養老產業，來自險資、信托、房企等各路資本都對其青睞有加，但這塊看似令人垂涎的“超級蛋糕”并不好“下口”，因為后者仍面臨專業人才缺口、盈利模式模糊等行業痛點。
“指望養老社區暴利是不現實的，也是不可能的！”談及投資回報話題，泰康人壽副總裁兼泰康之家CEO劉挺軍的回答直截了當。
在劉挺軍看來，現在他們仍處于“摸著石頭過河”階段，最終形成什么樣的盈利模式，仍有待實踐。據他透露，他們目前正在探索研發一些全科醫療和老年醫療的保險產品，特別是基于遠程醫療基礎之上的產品。
與來自險資的劉挺軍謹慎不謀而合，復星集團旗下的星堡董事總經理陳煜宇也直言養老產業的資金回報問題——“相比房地產行業，養老產業并不是高回報產業，如果運營做得不好，很多資本介入后有可能沒法賺到錢！”
在業內人士看來，即使在國外成熟的地區，養老社區的投資回報期都要在5至7年甚至更長，但在中國，很多開發商還只是把開發養老地產作為一種營銷噱頭，真正的目的仍是出售物業。
對此，陳煜宇似乎已經做好了持久戰的準備。“養老產業是要做20至30年的事，普通基金只有3至5年，很難對這一產業提供資金上的足夠支持，上市是最好的發展出路。”他稱。
一個擁有“億級人口”、“萬億市場”、“早期市場”的超級產業，原本是各路投資方視為最具想象空間的行業，卻緣何被涉足其中的先行者視作一個“燙手的山芋”？恐怕這與醫藥行業痛點密切有關。
在接受媒體采訪時，北京吉利大學健康產業學院院長烏丹星表示，目前中國養老產業存在三大瓶頸——首先是投資的進入和退出機制不清楚，所以大家都在觀望，如果金融市場不開放，資本不愿意進入；其次是模式問題，做養老健康的企業多在虧損，缺乏成熟的盈利模式。投入的資金受到政策和機制的制約，同時要對接很多的部門；第三是人才問題，從事養老健康的一定是專業人士，而現行體制下公立醫院的醫生很難招進來。
除了退出不暢、盈利模式、人才缺口等行業痛點，一個更值得關注之處是，資本涉足養老社區也是地產、養老、健康、醫療等關聯行業集成的全新嘗試，需要在政策的支持、經營理念、業務模式、監管配套等有進一步的完善。
而目前的現實是，雖然國家層面上出臺了系列相關政策，但是在土地供應、資金補助、稅費減免政策上，不少地方卻缺乏相應配套機制，最終使得政策落地困難，這些都使得商業養老成本居高不下，不利于競爭力的提升。
他山之石，可以攻玉。在歐美發達國家，養老社區亦是一個涉及較多產業鏈的復雜行業，除硬件設施營造外，還包含老年教育、醫療護理等方面，因為養老社區的核心競爭力并不是開發能力和投資能力，而是服務和管理能力。借鑒其發展軌跡，對當下中國的養老產業發展不無裨益。
在與養老產業親密接觸后，陳煜宇感慨，養老作為一個全新的行業，從業人員也需要全新的、長期穩定、持續的培訓，才能更好地服務更多老人，而如何向老人傳達優質養老生活方式理念并得到理解和接受，也是現階段面臨的挑戰之一。
文章來源：上海證券報
