指引明確了券商跟投的比例在2%至5%之間，鎖定期為兩年。同時(shí)，指引還規(guī)定了新股配售經(jīng)紀(jì)傭金安排，并進(jìn)一步細(xì)化超額配售實(shí)行的細(xì)則。
分檔設(shè)定跟投比例
指引規(guī)定，科創(chuàng)板試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度，跟投的比例為首次公開發(fā)行股票數(shù)量2%至5%的股票，認(rèn)購價(jià)格為新股發(fā)行價(jià)格。跟投股份的鎖定期為上市之日起24個(gè)月。
其中，發(fā)行規(guī)模不足10億元的，跟投比例為5%，但不超過人民幣4000萬元；發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4%，但不超過人民幣6000萬元；發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的，跟投比例為3%，但不超過人民幣1億元；發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2%，但不超過人民幣10億元。
某中型券商投行負(fù)責(zé)人表示，分檔設(shè)定跟投比例是比較合理的，因?yàn)槿绻谴笮晚?xiàng)目落地科創(chuàng)板，那么即使是2%的跟投比例對(duì)券商而言也需要消耗較多資金。未來優(yōu)質(zhì)資源將進(jìn)一步向頭部券商傾斜，對(duì)凈資本實(shí)力相對(duì)不足的券商來說，在項(xiàng)目承接中將處于劣勢。“我們公司將進(jìn)一步拓寬融資渠道，充實(shí)資本金，為參與科創(chuàng)板配售做好資金準(zhǔn)備。”上述投行負(fù)責(zé)人表示。
此外，跟投股份還可以用于向證券金融公司借出和收回獲配股票。前資深保薦代表人王驥躍認(rèn)為，24個(gè)月的限售期與出借證金公司供市場融券使用并不矛盾。在他看來，券商跟投的股份屬性為流通股，24個(gè)月鎖定期只是要求券商不能減持股份，并且借出去到期須歸還券商，對(duì)券商而言，跟投股份在限售期作為融券來源是合規(guī)的。
明確戰(zhàn)略投資者的條件和資質(zhì)要求
指引明確規(guī)定了六類機(jī)構(gòu)可成為科創(chuàng)板企業(yè)的戰(zhàn)略投資者。具體而言，一是與發(fā)行人經(jīng)營業(yè)務(wù)具有戰(zhàn)略合作關(guān)系或長期合作愿景的大型企業(yè)或其下屬企業(yè)；二是具有長期投資意愿的大型保險(xiǎn)公司或其下屬企業(yè)、國家級(jí)大型投資基金或其下屬企業(yè)；三是以公開募集方式設(shè)立，主要投資策略包括投資戰(zhàn)略配售股票，且以封閉方式運(yùn)作的證券投資基金；四是參與跟投的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司；五是發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與本次戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃；六是符合法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他戰(zhàn)略投資者。
指引還規(guī)定了參與認(rèn)購的戰(zhàn)投數(shù)量。其中，首次公開發(fā)行股票數(shù)量4億股以上的，戰(zhàn)略投資者不超過30名；1億股以上且不足4億股的，不超過20名；不足1億股的，不超過10名。基金參與戰(zhàn)略配售的，應(yīng)以基金管理人的名義參與，且同一基金管理人僅能以其管理的1只基金參與戰(zhàn)略配售。
引入新股配售經(jīng)紀(jì)傭金制度
指引規(guī)定，承銷商可以向戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下配售獲配股票的投資者收取的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金，傭金費(fèi)率由各家券商自行確定。收費(fèi)明顯不合理的，交易所有權(quán)要求調(diào)整。
資深業(yè)內(nèi)人士表示，引入新股配售經(jīng)紀(jì)傭金制度，有助于引導(dǎo)主承銷商在定價(jià)中兼顧發(fā)行人與投資者利益，平衡發(fā)行人和投資者的關(guān)系，加大對(duì)投資者的報(bào)價(jià)約束，促進(jìn)一級(jí)市場投資者向更為專業(yè)化的方向發(fā)展。同時(shí)，也有助于承銷商形成服務(wù)投資者的理念、培養(yǎng)長期客戶、促進(jìn)銷售能力。王驥躍認(rèn)為，引入新股配售傭金后，網(wǎng)下認(rèn)購成本將高于發(fā)行價(jià)。
根據(jù)我國香港市場經(jīng)驗(yàn)，新股配售經(jīng)紀(jì)傭金收取比例為新股獲配金額的1%。
細(xì)化發(fā)行定價(jià)配售程序
指引進(jìn)一步細(xì)化了發(fā)行定價(jià)和配售程序，鼓勵(lì)發(fā)行人和主承銷商重視中長期投資者報(bào)價(jià)的理念，并鼓勵(lì)向中長期投資者優(yōu)先配售。
在網(wǎng)下詢價(jià)方面，指引明確發(fā)行人和主承銷商應(yīng)充分重視公募產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金等6類對(duì)象長期投資理念，鼓勵(lì)對(duì)這6類產(chǎn)品合理設(shè)置具體參與條件，披露這6類產(chǎn)品剔除最高報(bào)價(jià)部分后剩余報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，并重點(diǎn)參照上述6類配售對(duì)象剩余報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的孰低值，審慎合理確定發(fā)行價(jià)格（或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間中值）。
對(duì)于發(fā)行價(jià)超過中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)的孰低值的，發(fā)行人需發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。其中，超出比例不高于10%的，超出比例超過10%且不高于20%的，超出比例超過20%的分別應(yīng)在申購前至少5個(gè)、10個(gè)、15個(gè)工作日發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。
此外，指引還規(guī)定了發(fā)行人及主承銷商啟動(dòng)超額配售選擇權(quán)的細(xì)則。上市后30個(gè)自然日內(nèi)，股價(jià)低于發(fā)行價(jià)的可啟動(dòng)超額配售選擇權(quán)。采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。
文章來源：上海證券報(bào)
