近日，云南城投發布公告稱，因國內市場環境、經濟環境等客觀情況發生了較大變化，交易各方在部分重要條款上無法達成一致意見，云南城投決定終止購買成都環球世紀會展旅游集團有限公司（簡稱“成都會展”）100%股權。
事實上，這場“蛇吞象”收購案不斷引發各方質疑。2018年8月，證監會下發項目審查反饋意見，其中向云南城投問及了收購目的、對賭協議等多達44個問題。其中成都會展的業績承諾備受關注——在三年盈利承諾期內累計實現凈利潤高達63億元。
然而成都會展2015年、2016年以及2017年1—8月實現的凈利潤分別約為8786.57萬元、2.6億元和1.84億元，距離63億的承諾相去甚遠，證監會要求云南城投說明業績承諾的合理性等問題。
這場“蛇吞象”收購先后引來了上交所、證監會的質詢，日前，國家市場監督總局因云南城投收購行為的兩項違法事實對其處以30萬元人民幣罰款。
236億“蛇吞象”重組告吹
籌劃近兩年，云南城投的重大資產重組還是終止了。
近日，云南城投公告，決定終止購買成都會展100%股權。事實上，早在2017年6月，云南城投便籌劃收購成都會展100%股權。根據重組方案修訂稿，成都會展估值達236億元，而當時云南城投市值僅50多億元，收購也被市場稱為“蛇吞象”。
對于終止購買的原因，云南城投表示，雖然就交易方案及核心交易條款進行多輪溝通和談判，但因國內市場環境、經濟環境等客觀情況發生了較大變化，交易各方在部分重要條款上無法達成一致意見，經交易各方協商，決定終止本次重大資產重組。
云南城投還表示，公司目前各項經營情況正常，終止本次重大資產重組不會對公司經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
此前，這場“蛇吞象”收購案不斷引發各方質疑。2018年8月，證監會下發項目審查反饋意見，其中向云南城投問及了收購目的、對賭協議等多達44個問題。由于各種問題實在太多，云南城投在已經申請過一次延期后，拖了3個月仍然無法及時回復，最終于2018年11月14日晚間決定申請中止收購成都會展100%股權。
此外，重大資產重組終止也與表現低迷的股價不無關系。云南城投擬發行股份購買資產的價格為4.35元/股，然而股市變幻莫測，之后股價一路走低，跌到3元以內遠低于發行價格，導致收購案進入兩難境地。直到6月24日，云南城投股價仍不到3元，與原定發行價格仍有較大差距。
扣非凈利長年為負
值得注意的是，在以上收購宣布告吹的前不久，云南城投還陷入了新的風波。
2019年5月25日，云南城投發布了《關于公司董事長事項的公告》稱，2019年5月24日，根據中共云南省紀律檢查委員會、云南省監察委員會網站消息，公司董事長許雷涉嫌嚴重違紀違法，主動投案，目前正在接受紀律審查和監察調查。
隨后，云南城投啟動更換公司董事及董事長的決策流程。2019年6月12日，公司召開董事會，通過了《關于選舉公司董事長的議案》，選舉楊濤擔任公司第八屆董事會董事長。
此外，在今年2月，公司副總經理袁浩、李向何因工作變動原因，紛紛辭去了公司副總經理職務。
除了管理層震蕩外，近些年來，云南城投的經營狀況也欠佳。根據云南城投近幾年年報顯示，得益于公司業務擴張、結構調整，公司營業收入快速攀升，但是扣非凈利潤卻長年為負，2015—2018年，公司的扣非凈利潤分別為-1.81億元、-3.65億元、1.12億元、-8.21億元。
同時，高負債也困擾著云南城投。2015-2018年，云南城投的負債分別達到396億元、572億元、700億元、758億元，負債率均在87%以上，其利息支出從2015年的3.77億元飆升至2018年的近18.06億元，足足翻了4倍。
目前，從2019年一季報來看，云南城投的盈利能力和融資能力仍不容樂觀，營收下滑62.69%至約8.7億元，凈利潤下滑652.46%至-3.75億元，籌資活動現金流減少56.27%。
推進康養產業轉型盈利待考
種種困難之下，云南城投一邊大舉拿地，為業績增長打基礎，一邊加快推進康養產業轉型。
一季報顯示，云南城投新增土地儲備2049畝(約136.6萬平方米)，可建面積高達250萬平方米。根據中指院數據，云南城投新增土地還要更多，高達180萬平方米，位居全國房企第19位。不過，值得注意的是，去年云南城投在全國5個省的26個項目,總共完成的商品房銷售面積也不過52.9萬平方米。
6月19日，云南城投還披露了將出資2000萬設立合資公司，聚焦綠色康養產業地產。2018年，云南城投已經儲備了總計約3600畝康養及旅游地產用地，但康養及旅游產業在營收和凈利潤占比中都是個位數，沒能貢獻大規模收入。
有業內人士在接受長江商報記者采訪時表示，“目前云南城投的業績狀況不佳、負債高企，未來的盈利能力可能受困，對于公司欲在2020年進軍中國房企50強的宏偉目標來說，企業壓力很大，云南城投來說還有很長的路要走。”（文章來源：長江商報）
