政策探究&國務院辦公廳印發《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》 時間： 2022-06-15 16:32:09
經過多年的投資建設，我國在基礎設施等領域形成了一大批存量資產，為推動經濟社會發展提供了重要支撐。但是面對當前我國總人口增速放緩、消費疲軟、外需回落、經濟下行壓力加大、市場主體預期轉弱的現狀，亟需通過大力度盤活存量資產來回收資金，解決新增項目投資資金不足問題。加大存量資產盤活力度，形成存量資產和新增投資的良性循環，是當前經濟形勢下，我國穩投資、穩增長的重要手段；對提升基礎設施運營管理水平、拓寬社會投資渠道、合理擴大有效投資以及降低政府債務風險、降低企業負債水平等具有重要意義。在此背景下，2022年5月25日，國務院辦公廳印發《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》（國辦發〔2022〕19號，簡稱“意見”）。《意見》從聚焦盤活存量資產重點方向、優化完善存量資產盤活方式、加大盤活存量資產政策支持、用好回收資金增加有效投資、嚴格落實各類風險防控舉措、建立工作臺賬強化組織保障六方面提出具體要求。億朋投資節取了《意見》中與各國有企業業務相關度較高的部分內容，簡要進行了梳理總結如下，與各位一起學習交流。
中國經濟由高速增長轉向高質量發展，我國進一步邁入存量運營階段
一、《意見》提出要把重點領域、重點區域和重點企業的存量資產作為盤活的重點
重點領域是指：（1）存量規模較大、當前收益較好或增長潛力較大的基礎設施項目資產（例如 保障性租賃住房、產業園區、倉儲物流等）；（2）具有存量盤活和改擴建有機結合價值的項目資產（例如 工業企業退城進園等）；（3）雖長期閑置但具有較大開發利用價值的項目資產（例如 老舊廠房、閑置土地，國企開辦的酒店、餐飲、療養院等非主業資產）等重點領域的存量資產。
重點區域是指：（1）建設任務重、投資需求強、存量規模大、資產質量好的地區的存量資產；（2）地方政府債務率較高、財政收支平衡壓力較大的地區的存量資產；（3）京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展、黃河流域生態保護和高質量發展等區域以及海南自由貿易港等相關地區的存量資產。
重點企業是指基礎設施存量資產多、建設任務重、負債率較高的國有企業的存量資產。同時，《意見》提出要對參與盤活存量資產的各類市場主體一視同仁，鼓勵民營企業參與盤活國有存量資產，積極盤活自身存量資產。
【億朋觀點：《意見》的印發，對于國有企業進一步優化資源配置，以效益和效率為導向，做好國有資本布局，盤活存量資產，提高國有資本經營效率具有重要意義。以國有企業的存量土地資產舉例來說，隨著近幾年國家土地政策的逐步收緊，土地供應原則上“控增、逼存”，國家及地方不斷出臺新政策鼓勵存量土地盤活。鑒于眾多國有企業在全國各地擁有大量土地資源，很多還處于城市核心地段，存量多、資產大。各地政府以國家政策為導向，制定出臺了一系列存量土地盤活利用的利好政策，加快城市更新改造進程。億朋投資認為，對于國有企業本身而言，應充分利用包括《意見》在內的一系列存量資產盤活政策措施，通過盤活利用沉睡的土地資源，獲得物業經營收入、土地儲備收入，促進產業轉型升級、國有資產保值增值，形成現金流，開發多元化產品線，反哺國企運營中亟待解決的問題。】
二、《意見》提出要采用多種方式盤活存量資產
《意見》明確：
1、鼓勵更多符合條件的基礎設施領域不動產投資信托基金(REITS)項目發行上市，研究推進REITS相關立法工作。
2、鼓勵具備長期穩定經營性收益的存量項目采用PPP模式盤活存量資產。
3、積極推進產權規范交易，充分發揮產權交易所的價值發現和投資者發現功能，為存量資產的合理流動和優化配置開辟綠色通道。
4、發揮國有資本投資、運營公司功能作用。鼓勵國有企業依托國有資本投資、運營公司，通過進場交易、協議轉讓、無償劃轉、資產置換、聯合整合等方式，盤活長期閑置的存量資產，整合非主業資產。通過發行債券等方式，為符合條件的國有資本投資、運營公司盤活存量資產提供中長期資金支持。
5、探索促進盤活存量和改擴建有機結合。吸引社會資本參與盤活城市老舊資產資源特別是老舊小區改造等。
6、挖掘閑置低效資產價值。具體方式包括：一是通過依法依規合理調整規劃用途和開發強度，推動閑置低效資產改造與轉型。二是支持金融資產管理公司、金融資產投資公司及國有資本投資、運營公司通過不良資產收購處置、實質性重組、市場化債轉股等方式盤活閑置低效資產。
7、在符合法律法規前提下，鼓勵支持通過資產證券化、兼并重組、產權轉讓、混改、引戰投、引入專業運營管理機構等方式，盤活存量資產。
【億朋觀點：由于歷史的原因，我國國有資產存量在部門、行業、地區以及企業組織等結構狀態上嚴重失衡，致使我國的資源配置很不合理，市場作用難以發揮。存量資產結構的不合理主要表現在:①資產存量條塊分割嚴重;②資產存量在部門和行業之間的配置失衡;③不同地區產業結構雷同;④企業組織結構"大而全、小而全"。這種失調的存量結構給整個國有資產造成了兩方面的不利影響:其一，大量閑置的設備和連年虧損的企業不但占用了大量的生產資料，而且加重了政府的負擔;其二，那些效益好、競爭力強的企業則無法通過產權交易迅速擴大企業規模，實現規模經濟。因此，需要一個產權交易的平臺來打破存量資產的失衡狀態，推動存量資產的結構優化。
產權市場能夠實現資產的流動，引導資源重組，讓那些閑置的、效益低下的和競爭力弱的資產流向急需的部門;讓效益好、競爭力強的企業兼并效益低、競爭力弱的企業，促進社會資源在不同地區之間、不同行業之間、不同企業之間進行流動，以實現國有資產存量的結構優化。同時，產權市場作為各種產權信息的集散地，它的這種信息優勢也有利于企業進行跨地區、跨行業進行產權交易。】
三、《意見》強調要加大盤活存量資產政策支持
《意見》要求：1、要積極落實項目盤活條件，對產權不明晰的項目，要完成產權界定、產權登記手續；對前期工作手續不齊全的項目，要按照規定補辦相關手續。2、要完善市場化運營機制，支持開展資產重組，有效提高項目收益水平。3、要完善規劃和用地用海政策，積極協助妥善解決土地和海域使用相關問題。4、要落實財稅金融政策，包括落實落細支持基礎設施REITS有關稅收政策，鼓勵符合條件的金融資產管理公司、金融資產投資公司通過發行債券融資，解決負債久期與資產久期錯配等問題，加強投融資合作對接等。
四、國有存量資產盤活應嚴格落實國有資產監督管理規定，研究將鼓勵盤活存量資產納入國有企業考核評價體系。
意見要求，依法依規穩妥有序推進存量資產盤活。嚴格落實防范化解地方政府隱性債務風險的要求，嚴禁在盤活存量資產過程中新增地方政府隱性債務。堅持市場化法治化原則，嚴格落實國有資產監督管理規定，做好財務審計、資產評估、決策審批等工作，除相關政策規定的情形外，應主要通過公共資源交易平臺、證券交易所、產權交易所等公開透明渠道合理確定交易價格，嚴防國有資產流失。充分保障債權人的合法權益，避免在存量資產轉讓過程中出現債權懸空。多措并舉做好職工安置，為盤活存量資產創造良好條件和氛圍。所有擬發行基礎設施REITs的項目均應符合國家重大戰略、發展規劃、產業政策、投資管理法規等相關要求，保障項目質量，防范市場風險。
加強督促激勵引導。對盤活存量資產、擴大有效投資工作成效突出的地區或單位，以適當方式積極給予激勵；對資產長期閑置、盤活工作不力的，采取約談、問責等方式，加大督促力度。適時將盤活存量資產、擴大有效投資有關工作開展情況作為國務院大督查的重點督查內容。研究將鼓勵盤活存量資產納入國有企業考核評價體系。對地方政府債務率較高的地區，重點督促其通過盤活存量資產降低債務率、提高再投資能力。當年盤活國有存量資產相關情況，納入地方各級政府年度國有資產報告。
